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丽江旅行2019年中报点评:区域复苏但降价连累生长 中线重视区域整合

作者:admin 发布时间:2019-08-14 19:43:10 浏览次数:166
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  2019年中报成绩下滑17%,与成绩快报共同

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  2019年上半年,受索道降价影响,公司完成营收3.18亿元,同比下滑 7.07%;完成归母成绩9805万元,同比下滑17.53%,扣非后下滑16.98%;EPS 0.18元/股,与成绩快报共同。Q2单季,公司营收下滑8.06%,成绩下滑13.80%。

  区域复苏助力形象丽江大增,酒店减亏,但降价连累索道主业

  上半年,丽江区域历经2年整理后开端康复,公司三条索道共招待游客210丽江旅行2019年中报点评:区域复苏但降价连累生长 中线重视区域整合.17万人次,同增21.92%,其间玉龙雪山/云杉坪/牦牛坪各招待游客148/54/8.6万人次,别离同增11.4%/67.9%/11.8%。因索道降价,18.10.1起,玉龙雪山/云杉坪/牦牛坪索道门票别离降33%/27%/25%,实践客单丽江旅行2019年中报点评:区域复苏但降价连累生长 中线重视区域整合价丽江旅行2019年中报点评:区域复苏但降价连累生长 中线重视区域整合下滑36%(其间云杉坪实践客单价下滑27%),导致索道收入同减22 %,连累公司收入成绩添加。形象丽江依托区域客流复苏及营销强化,收入大增50%、成绩大增91%。酒店事务(酒店+商业街)收入根本相等,成绩减亏约700万元(18年商业街全体转租),减亏40%+。归纳来看,公司毛利率降3.44pct,首要系索道事务毛利率降5.58pct,但形象表演毛利率增9.69pct;期间费率降1.76pct,其间出售/财务费用率别离降2.74pct(促销费用下降)和0.86pct,但办理费率增1.84pct(社保添加)。

  区域复苏叠加公司资源整合带来亮点,统筹门票降价和股权问题

  7.31国务院会议鼓舞门票减免等方针后,短期门票降价压力仍存。不过,结合本年上半年数据,丽江在阅历2年整理后,现在客流已表现出康复添加趋势。且公司系丽江区域仅有A股上市公司,未来继续整合区域资源,其间巴塘假日酒店已于7月开业,香格里拉估计19年末有望竣工,泸沽湖摩梭小镇项目也在活跃推进中。公司现金流杰出,资金富余。此外,从控股权问题来看,公司此前布告本年上半年国资控股位置有望从头清晰,但现在仍没有落定。

  危险提示

  商场竞赛加重等,景区降价方针危险,外延项目低于预期,旅行商场整理等。

  重视区域整合及潜力发掘,暂保持“增持”评级

  考虑丽江客流康复&下半年新开酒店影响,上调19-21年EPS至0.28/0.31/0.35元(此前为0.24/0.26/0.30元),对应PE 20/18/16倍。公司作为滇西北旅行龙头,活跃推进区域整合,区域客流复苏助力公司主业生长,主张重视门票后续降价压力和控股权问题择机布局,暂保持“增持”评级。

(文章来历:国信证券

丽江旅行2019年中报点评:区域复苏但降价连累生长 中线重视区域整合

(责任编辑:DF064)

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